Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Правила осуществления дилерской и брокерской деятельности». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Рынок ценных бумаг, или фондовый рынок, имеет дело с денежными и товарными ценными бумагами — акциями, чеками, векселями, облигациями и так далее. Не следует путать его с валютным рынком, где предметом купли-продажи является валюта. По сути, фондовый рынок — это целый комплекс механизмов, позволяющий всем желающим совершать операции с ценными бумагами[1]. Основной товар на фондовом рынке — ценные бумаги. Какие бывают ценные бумаги?
Плюсы и минусы брокерского обслуживания
Положительные стороны сотрудничества с посредником:
- Простота работы. Человеку для торговли достаточно нажать на нужную кнопку в терминале, остальное сделает провайдер.
- Предоставление софта. Фондовые операторы постоянно обновляют этот сервис. У многих доступны собственные торговые платформы, мобильные приложения, сделки по телефону.
- Информационное и аналитическое сопровождения. К услугам относятся обучение, прогнозы, советы от профессионалов.
- Доверительное управление. Можно зарабатывать, не разбираясь в финансовых рынках. Посредник самостоятельно инвестирует капитал.
Что такое брокерская лицензия и как её проверить?
Брокерская деятельность на фондовом рынке относится к лицензируемым. Как было отмечено, контроль над работой брокеров осуществляет ЦБ РФ. Она занимается проверкой соискателей и выдачей государственных лицензий. Наличие последней – обязательное условие для оказания брокерских услуг на рынке ценных бумаг.
Проверка действительности представленной брокером лицензии не составляет проблемы. Для этого достаточно произвести несколько несложных действий:
- зайти на официальный сайт Центробанка;
- перейти в раздел «Финансовые рынки»;
- активировать подраздел «Рынок ценных бумаг»;
- кликнуть по ссылке «Реестры»;
- выбрать и скачать файл Excel под названием «Список брокеров».
Суть операций с производными ценных бумаг
Основными производными ценных бумаг, доступными к торговле на бирже, являются фьючерсы и опционы.
Это контракты, где продавец и покупатель обязуются купить или продать (поставить) основной актив в определенный срок по заранее оговоренной цене.
Это могут быть как акции, так и товары (нефть, золото, пшеница). Понятно, что большинству трейдеров товар или поставка акций не нужна, они стараются получить выгоду от цены на основной товар (акции) в будущем.
Если трейдер точно спрогнозировал движение цены, то он получает премию в денежном выражении, если нет, то платит штраф. Чаще эти суммы заранее оговорены при заключении срочного контракта. Срочным он называется потому, что опционы и фьючерсы имеют срок действия.
Окончание такого срока называется экспирацией. Например, для фьючерсов они известны задолго до начала сроков обращения конкретных бумаг.
Поэтому, если акции можно держать годами, то для производных инструментов такое условие невыполнимо по определению. Максимальный срок владения — несколько месяцев.
Что такое депозитарий
На фондовом рынке работа депозитария схожа с работой бухгалтера: он ведет специальные счета клиентов, где учитываются права собственности на ценные бумаги. Передача и учет прав собственности на акции при совершении сделок между инвесторами является одной из основных функций депозитария. Весь учет ведется в электронной форме в виде электронных записей. Это помогает исключить необходимость обработки большого объема документов для заключения сделки и ускорить процесс передачи прав собственности. Благодаря депозитарию инвесторы лишены рисков задержки передачи права собственности на ценные бумаги из-за того, что какая-то инстанция не проверила и не согласовала «документ-справку». Еще одной функцией депозитария является устранение риска утери ценных бумаг в физической форме, такого как кража, потеря, повреждение или задержка в передаче документа.
Зачем открывать брокерский счет
Объяснение, для чего нужен брокерский счет, подразумевает множество нюансов.
Брокерская организация дает вкладчику возможность выйти на биржевый рынок и начать осуществлять сделки купли-продажи ценных бумаг. За такую услугу предусматриваются комиссионные платежи.
Немаловажен и тот факт, что право на участие в торгах имеют лишь посреднические брокерские компании, у которых есть подтвержденная лицензия. Это делает сотрудничество плодотворным и незаменимым. Инвестору подробно разъясняют, как пользоваться брокерским счетом.
Важно! Брокеры не применяют собственные сбережения, а лишь распределяют доходы вкладчиков. В большинстве случаев инвесторов интересует вопрос о том, как создать брокерский счет доверительного типа управления. Причина этому проста: вдаваться в подробности торговли на бирже у них попросту нет желания. Тогда посредническая фирма вольна самостоятельно принимать решения о покупке либо сбыте финансовых инструментов.
Управляющие компании и деятельность по управлению ценными бумагами
Деятельность по управлению ценными бумагами — это осуществление доверительного управления в интересах другого субъекта переданными управляющему ценными бумагами, денежными средствами или имуществом. Осуществляет это управление чаще всего управляющая компания, имеющая статус юридического лица. В России такими управляющими выступают обычно коммерческие банки, инвестиционные компании или специально созданные организации. В отдельных случаях это управление может осуществлять индивидуальный предприниматель.
Управляющая компания — это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами. Она осуществляет доверительное управление переданными ей ценными бумагами на основе договоров. В случае если компания нарушает условия договора, если она близка к банкротству или не в состоянии больше осуществлять управленческую деятельность, договор расторгается. Нередки случаи, когда управляющая компания за вознаграждение передает право на оказание услуг специализированным сторонним организациям.
Оплата услуг управляющей компании оговаривается в договоре и может осуществляться различными способами.
Вознаграждение может быть выплачено в виде фиксированной суммы, включающей сумму на покрытие расходов плюс прибыль управляющей компании. Недостатком такого способа оплаты является отсутствие связи суммы оплаты с результатами работы управляющего. Можно произвести оплату в виде фиксированной суммы плюс премия в зависимости от финансовых результатов (например, в зависимости от объема проведенных сделок). В этом случае управляющему выгоднее увеличить объемы за счет количества проведенных сделок, и он не заинтересован увеличивать доходы клиента за счет разницы в ценах. Оплата может быть в виде процентов от рыночной стоимости управляемых активов плюс вознаграждение управляющего по управлению активами.
Правда, в этом случае учитывается рыночная стоимость переданного в управление имущества: управляющий получит вознаграждение, даже если стоимость имущества снизится, и в убытке окажется только собственник этого имущества.
Если же учитывать только процент от годового дохода, полученного в процессе управления ценными бумагами, то в этом случае вступает в игру рынок с его непредсказуемостью, и если на рынке устойчивое снижение цен, то обесцениваются все ценные бумаги. В этом случае управляющий никогда не сможет получить прибыль и даже компенсировать издержки, понесенные в процессе своей деятельности.
Отношения между управляющим и собственником регулируются договором доверительного управления. Согласно этому договору клиент передает в доверительное управление деньги или ценные бумаги. Под управление можно передать не все деньги, а только деньги, предназначенные для покупки ценных бумаг, и не все ценные бумаги, а только эмиссионные.
Управляющий получает право распоряжаться ценными бумагами, получает право голоса по ним, возможность участвовать в собраниях акционерных обществ, получать причитающиеся по ним доходы. Естественно, осуществляя все эти действия, управляющий в то же время не является собственником ценных бумаг и доходов, причитающихся по ним.
Управляющий обязан управлять доверенным ему имуществом в интересах своих доверителей, вести учет переданного ему имущества отдельно от своего собственного имущества и при заключении сделок обязательно указывать, что он действует в качестве доверительного управляющего, делая пометку “Д.У.”. В то же время управляющий не имеет права покупать на собственные средства ценные бумаги, которые доверили ему в управление, представлять в одном договоре две противоположных стороны, приобретать ценные бумаги организаций, которые подлежат ликвидации и др.
Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринговая деятельность)
В соответствии с Федеральным законом от 7 февраля 2011 г. № 7-ФЗ “О клиринге и клиринговой деятельности” клиринговая деятельность — деятельность по оказанию клиринговых услуг в соответствии с утвержденными клиринговой организацией правилами ринга, зарегистрированными в установленном порядке Центральным банком Российской Федерации. Это один из видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, предполагающей определение взаимных обязательств по совершенным сделкам, их взаимозачету и контроль за своевременным выполнением. Осуществляет эту деятельность специальная организация, имеющая лицензию Банка России на данный вид деятельности.
Деятельность этой организации регулируется Федеральным законом “О клиринге и клиринговой деятельности».
Для того чтобы создать такую организацию, необходимо иметь минимальный размер собственных средств не менее 100 млн руб.
Для работы клиринговой организации должны быть разработаны и зарегистрированы в Банке России правила проведения клиринга. Они должны содержать требования к участникам клиринга, права и обязанности всех участников клиринга, порядок его проведения, размер и порядок оплаты услуг, порядок разрешения споров и проч.
Для ее работы должны быть утверждены правила проведения клиринга, которые утверждаются клиринговой организацией и подлежат регистрации в Банке России.
Схема проведения клиринга предполагает сбор, проверку и при необходимости корректировку исходной документации участников сделки. П этого производится подготовка бухгалтерских документов, на основании которых можно будет перечислять денежные средства с расчетных счетов участников и проводить перерегистрацию ценных бумаг на имя новых собственников. Определив денежные суммы и количество передаваемых бумаг, можно определить возможности зачета взаимных требований.
Эта процедура позволяет резко сократить денежные потоки и перемещение ценных бумаг между участниками рынка. Это видно на простом условном примере. Предположим, участник торгов А в начале биржевого дня продал участнику Б 5 акций крупной фирмы по 105 000 руб. за акцию, а в конце дня откупил у него эти акции по цене 100 000 руб.
По сути совершены две сделки, и нужно оформлять два договора купли-продажи. По утренней сделке нужно было передать акции от А к Б, перерегистрировать их и дождаться перевода необходимой денежной суммы от Б к А, заплатив банку комиссионные. По вечерней сделке необходимо провести те же операции, но уже те же акции пойдут от Б к А, а деньги от А к Б, т. е. осуществлялись бы встречные поставки ценных бумаг и встречные расчеты. При использовании взаимозачета (клиринга) важен только конечный результат: Б должен перечислить А сумму в 25 000 руб., а ценные бумаги поставлять не нужно. В итоге значительно сокращаются издержки участников торгов (не нужно оплачивать перерегистрацию, уменьшаются комиссионные банку) и время операций.
Таким образом, возникает взаимозачет — выявление взаимоотношений между двумя участниками рынка по всем сделкам, заключенным в течение определенного времени (обычно за день). В нашем примере взаимозачет происходит между двумя участниками рынка и поэтому он называется двусторонним. Но он может существовать и между многими участниками рынка по всем заключенным между ними сделкам. В этом случае он называется многосторонним взаимозачетом. При таком клиринге обязательства всех участников регистрируется не по отношению друг к другу, а по отношению к клиринговому центру, который превращается в контрагента каждой сделки. В результате к концу дня имеется сумма обязательств каждого участника перед клиринговой организацией и сумма обязательств клиринговой организации перед ним. Разница между ними представляет сальдо по деньгам и ценным бумагам.
Завершается процедура клиринга расчетами, т. е. переводом денежных средств между участниками рынка и соответствующей перерегистрацией прав собственности на ценные бумаги. Если эти функции осуществляет клиринговая организация, то она обязана сформировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок, так как клиринговая деятельность, как и любая рыночная деятельность, не свободна от рисков. В результате деятельности клиринговой организации потери могут понести участники клирингового процесса или сама организация. Риск потери для организации (он называется операционным риском) может возникнуть вследствие недостоверности используемой информации, несанкционированного проникновения в базу данных других участников и использования этих данных в своих целях и проч. Восполняются эти потери за счет собственных ресурсов клиринговой организации.
Специфические риски возникают у всех участников рынка ценных бумаг. Они связаны чаще всего с невыполнением или неполным выполнением своих обязательств одной из сторон заключаемой сделки. Это может быть несвоевременная оплата, что приведет к потерям для другой стороны, или вообще отказ одной из сторон от своих обязательств. Так как каждый участник рынка поддерживает отношения не с одним партнером, а со многими, то в случае несвоевременного платежа в одном звене возникает цепочка таких сбоев, что наносит ущерб всем участникам рынка. В результате у каждого участника есть риск вообще не получить доход или ценную бумагу или недополучить возможный доход от упущенной возможности, если одна из сторон не выполняет обязательства.
Для устранения или, по крайней мере, уменьшения таких рисков клиринговая организация требует, чтобы участники сделок депонировали у нее ценные бумаги и денежные средства, что устраняет риск неисполнения обязательств одной из сторон. Депонирование может быть полным, на всю сумму сделки, или частичным. В отдельных случаях допускается осуществление взаимозачетов без предварительного обеспечения. Наиболее безопасным считается способ расчетов “поставка против платежа”, когда после проверки наличия необходимых средств и ценных бумаг сторон сделки осуществляется одновременный перевод денег и ценных бумаг противоположной стороне. И конечно, используются старые, проверенные методы: предоставление необходимых гарантий и поручительств третьих лиц, а также страхование участников и самой клиринговой организации.
Свойства ценных бумаг
Ценные документы обладают рядом свойств:
-
Обращаемость. Бумага может выступать в качестве товара или платежного средства.
-
Доступность. Возможность покупки и продажи, законность сделок.
-
Серийность. Выпуск ценных документов осуществляется частями, партиями.
-
Наличие стандартов. Ценная бумага должна выглядеть в соответствии с законом. Иметь определенные сведения и степень защиты.
-
Ликвидность. Спрос на товар, приводящий к быстрой продаже.
-
Рискованность. Приобретение ценных бумаг может привести к доходам или к потере вложенных средств.
-
Гарантия исполнений обязательств. При нарушении договорных обязательств можно обратиться в суд.
-
Государственное признание. Оборот на территории страны, предполагающий возможность продажи, покупки, дарения, передачи в наследство.
Приведенные признаки закрепляют право на приобретение части компании, доли собственности организации или предприятия.
Такие свойства как ликвидность или рискованность зависят от ситуации на рынке, определяющей ценность бумаги в данный момент.
Внебиржевой рынок ценных бумаг — что это, отличия от биржевого
Расходы на приобретение, хранение и реализацию ценных бумаг должны быть документально подтверждены (п. 10 ст. 214.1 НК РФ).
К подтверждающим документам относятся (письмо Минфина РФ от 12.12.2007 г. № 03-04-05-01/403):
-документы (в т.ч. квитанции к приходному кассовому ордеру, квитанции банка, расписки покупателя о получении денег, выписки с банковского счета и т. д.);
-иные надлежащим образом оформленные документы (например, справка из бухгалтерии об удержании стоимости акций организации из зарплаты сотрудника).
Кроме того, физическое лицо может претендовать на инвестиционный вычет по НДФЛ (см. раздел 3).
Если операции с ценными бумагами осуществляет доверительный управляющий, депозитарий, брокер или форекс-дилер на основании соответствующего договора, то такое лицо признается налоговым агентом, который самостоятельно производит вычет расходов по ценным бумагам (п.п.1, 2, 4 ст. 226.1 НК РФ). Это правило также будет действовать и в 2020 году.
То есть налоговый агент должен:
-рассчитать финансовый результат (т.е. полученный доход) от операции купли-продажи ценных бумаг;
-уменьшить полученный доход на сумму документально подтвержденных расходов;
-рассчитать и заплатить в бюджет сумму НДФЛ;
-представить в налоговую инспекцию справку по форме 2-НДФЛ.
Это означает, что физическое лицо получит доход от сделки с ценными бумагами за минусом удержанного с этой суммы налога.
И, как уже было отмечено, с 2020 года при осуществлении операций с ценными бумагами, за физическое лицо будет отчитываться налоговый агент.
Аналогичный порядок действует у ИП. Статьей 214.1 НК РФ установлен специальный порядок налогообложения доходов по операциям с ценными бумагами и операциям с финансовыми инструментами, который не зависит от того, осуществляет физическое лицо — получатель дохода операции с ценными бумагами в качестве ИП или нет (письма Минфина РФ от 24.12.2018 г. № 03-04-05/94050, от 10.02.2011 г. № 03-04-05/4-74).
В ряде случаев физическое лицо может получить налоговый вычет по НДФЛ (т.е. уменьшить сумму налога).
Профессиональные участники рынка ценных бумаг
В зависимости от того, в какой валюте будут вестись торги, такой счет и нужно открыть в банке. С него будут переводиться деньги на собственный депозит у брокера, чтобы иметь возможность торговать. На этот же счет можно будет выводить деньги.
Нужно иметь в виду, что при регистрации договора с брокером вы можете указать конкретный банковский счет. Именно с него будут приниматься деньги, перечисляться тоже. Брокер не примет перевод с другого.
Даже если вы сами явитесь в офис с документами, будете упрашивать принять ваши деньги. Для изменения счет нужно будет внести изменения в договор.
Поэтому нужно подходить внимательно и скрупулезно к выбору банка, впрочем, как и брокера.
Брокеры предоставляют торговый терминал, в котором можно отслеживать торги на биржах в режиме реального времени, выставлять заявки на покупку или продажу, следить за своим счетом, получать значимые для бизнеса новости.
Чаще это программа Quik, кроме нее, у многих брокеров может быть свое обеспечение для торгов. Но нужно внимательно относиться к таким терминалам. У них более продвинутый функционал, ими удобнее пользоваться, но за это берут плату.
Практически у любого брокера есть бесплатные и платные терминалы для клиентов. Для начинающих трейдеров лучше выбирать бесплатный вариант. Такая программа имеет достаточный функционал для любой деятельности на бирже.
Дистрибутив можно скачать с сайта брокера, затем отдел технической поддержки сгенерирует секретный ключ и пришлет его по электронной почте. Пользоваться своим счетом, проводить транзакции через торговый терминал можно только при наличии публичного и секретного ключа.
Несмотря на название «публичный», оба этих файла известны только трейдеру, размещаются на его компьютере, недоступны посторонним лицам.
Интерфейс терминала интуитивно понятен, но к нему обязательно прилагается инструкция пользователя, у брокера на сайте есть видеоуроки, а техподдержка всегда готова помочь в разъяснении возникших проблем. Для новичков проводятся вебинары (курсы онлайн).
Но самое главное, что не нужно сразу торговать на реальные деньги. У любого брокера есть возможность открытия демо-счета и виртуальной торговли. Все действия совершаются в программе, но они условны, сделки совершаются как на настоящей бирже, но заработки и убытки как в компьютерной игре.
Благодаря такому варианту, можно изучить не только возможности торгового терминала, но и получить практику торговли на бирже без малейшего риска.
Депозитарии работают на основании заключённого соглашения.
Они оказывают услуги, касающиеся ценных бумаг и их хранения: проводят расчёты по сделкам, сопровождают переход права владения акциями и облигациями.
Отдельный вид деятельности — ведение реестра тех, кто является владельцем активов. Держатели реестра — регистраторы. Их функция заключается в поддержании сведений в актуальном состоянии. Держатель собирает информацию, анализирует её, обрабатывает, затем заносит в реестр. Право на такую деятельность есть только у юрлиц. По требованию держатель предоставляет информацию собственникам акций, облигаций, иных бумаг.
Есть ограничение на торговлю: если в реестре есть сведения о собственниках акций какого-либо эмитента, торговать ими регистратор не вправе.
Данные, которые содержатся в перечне:
- сведения о владельцах;
- количество ценных бумаг, принадлежащих каждому;
- подробные характеристики активов (номинальная стоимость, категория).
Сведения могут предоставляться в электронном и бумажном варианте.
Перечень работ, выполняемых в рамках этого вида деятельности:
- ведение специального журнала, в котором фиксируются входящие и исходящие документы;
- контроль счетов лиц, ранее внесённых в реестр;
- ведение журнала с данными о совершённых операциях;
- учёт сертификатов на облигации и акции;
- сохранение всей первичной отчётности, на основании которой в перечень вносятся изменения.
Деятельность межрыночных субъектов охватывает несколько рынков.
Она заключается в координации работы и обслуживании других субъектов. К межрыночным относят компании, инвестгруппы и частных специалистов.
Типы деятельности:
- работа с бумажными активами;
- покупка и продажа недвижимости;
- сделки с валютой;
- консалтинг.
Внутрирыночные субъекты классифицируются как профессиональные и непрофессиональные. Это организации и частные предприниматели, работающие внутри рынка.
Одна организация или ИП вправе совмещать услуги, при условии, что в нормативно-правовых актах нет соответствующих ограничений. Так, ведение реестра нельзя совмещать с прочими услугами. Однако можно одновременно оказывать услуги управляющего, дилера, брокера и депозитария. Клиринговая организация вправе исполнять функции депозитария.
К внутрирыночным субъектам причисляют организаторов торговли.
Они вправе работать на внебиржевом и биржевом рынке. Деятельность во внебиржевом поле происходит с участием нескольких авторитетных систем.
Биржевой рынок считается более надёжным. Ответственность за проведение торгов лежит на их организаторах. Они же следят за тем, чтобы финансовые операции совершались без нарушений. К участию в торгах допускаются только благонадёжные организации, прошедшие проверку.
Организатор торгов взаимодействует с субъектами на основании лицензии, которую выдаёт Центробанк. Он не вправе одновременно исполнять функции клиринговой ��рганизации и депозитария.
В России деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг регулируется нормативно-правовыми актами.
Контроль выполняется Центробанком. Работа на биржевом и внебиржевом рынках подлежит лицензированию.
Центральный регулятор выдаёт организациям лицензии двух видов:
- на право проведения торгов;
- для подтверждения того, что владелец лицензии является профессиональным участником рынка ценных бумаг.
Это основное, что нужно знать о категориях субъектов, кто хочет стать инвестором или трейдером. В России и некоторых других странах к профессиональным участникам рынка ценных бумаг причисляют банки. В РФ их деятельность лицензирует и контролирует Центробанк.
Выпуск и оборот любых ценных бумаг проходит в рамках определенных экономических отношений, совокупность которых называют рынком ценных бумаг, или фондовым рынком. В России торговые сделки с ценными бумагами начали проводиться лишь в конце XIX века[1]. На сегодня в структуру рынка входят фондовые биржи, торговые системы, кредитно-финансовые организации, брокеры, дилеры, а также организации, выполняющие технические и информационные функции.
Оборот ценных бумаг в России строго регламентирован государством. В соответствии со статьей 142 Гражданского кодекса РФ[2] существует две категории ценных бумаг:
- документарные, под которыми понимаются документы, удостоверяющие обязательственные и иные права, воспользоваться которыми можно исключительно при предъявлении таких бумаг;
- бездокументарные, при которых права закреплены в решении о выпуске ценных бумаг, а воспользоваться ими можно исключительно с соблюдением правил учета.
Законодатель также закрепил конкретные виды ценных бумаг, выпуск (эмиссия) и оборот которых разрешен на территории Российской Федерации.
Это важно! К ценным бумагам относятся следующие документы: акции, облигации, векселя, чеки, банковские сертификаты, опционы эмитента, коносаменты, закладные, инвестиционные паи, складские свидетельства — двойное и простое[3],[4],[5].
Существуют также производные финансовые инструменты — деривативы, которые не признаются ценными бумагами, но торгуются на фондовом рынке. Деривативы представляют собой договор, по которому на одну из сторон возлагается определенная обязанность, например, приобрести определенные ценные бумаги или другой базисный актив (БА) по заранее установленной цене или по цене, определяемой специальной формулой. Стоимость производного финансового инструмента изначально определяется стоимостью другого актива или сразу нескольких базисных.
Это важно! Среди производных финансовых инструментов (ПФИ) Банк России выделяет следующие 4 вида договоров: опционный, фьючерсный, форвардный, своп.
Несмотря на большой перечень видов ценных бумаг, популярными с точки зрения объемов торгов среди них считаются акции и облигации. В числе наиболее торгуемых на биржах производных финансовых инструментов следует отметить опционы и фьючерсы. На внебиржевых рынках развита торговля CFD-контрактами на акции.
Наиболее популярные ценные бумаги
- При получении акций новый владелец становится акционером юридического лица, которое выступает в качестве эмитента. Одновременно у него появляются два вида прав:
- В отношении юридического лица: право на управление, получение части прибыли, на имущество в случае ликвидации. Конкретные полномочия по управлению акционерным обществом зависят от вида акции: с правом или без права голоса.
- В отношении самой ценной бумаги: пользование, владение, реализация ценных бумаг и другие права, закрепленные в уставе АО. Но собственность на акцию разграничивается с собственностью на имущество юридического лица: акционер не отвечает по долгам общества, не вправе требовать выкупа акций (кроме особых случаев).
Срок действия выпущенных акций не ограничивается, на практике зависит от времени существования самого акционерного общества.
Массовая торговля акциями с правом перехода права собственности на них проходит на фондовых биржах. Но чтобы получать ощутимый доход от сделок, начальный капитал (размер депозита) должен составлять несколько тысяч долларов. Дополнительно при таком виде трейдинга новому владельцу необходимо уплачивать налоги за саму сделку. У начинающих трейдеров в основном нет такой суммы, поэтому нередко они начинают торговлю с помощью производного финансового инструмента — контракта на разницу цен.
- Contract for difference (CFD) означает контракт на разницу в стоимости ценной бумаги. Этот инструмент впервые появился в Англии в конце XX века и массово используется по сегодняшний день.
В основе CFD-контрактов на акции лежит тот же принцип, что и при торговле на международном рынке FOREX, где базисным активом выступают валюты. Трейдер не становится собственником ценных бумаг, а лишь имеет право на получение разницы в стоимости при заключении и завершении контракта.
На заметку! Торговля CFD отличается высоким маржинальным плечом (до 1:200 и даже более) — капиталом, который брокер предоставляет трейдеру в кредит для заключения сделки, т.е. размер собственных средств трейдера может составлять даже 0,5% от суммы сделки.
Поэтому организованная торговля ценными бумагами с помощью такого финансового инструмента доступна с начальным капиталом всего 100–200$. Трейдинг проходит на внебиржевом рынке, поскольку брокер самостоятельно устанавливает цену контракта и торг��влю можно вести только на его платформе.
Владельцы получают доход как от операций с ценными бумагами, так и от самого факта владения. В первом случае важно заключить сделку по стоимости выше номинальной или выше цены покупки. Получение дохода от владения возможно несколькими способами:
- дивиденды по акциям юридического лица;
- установленные процентные выплаты, например, по облигациям;
- изменение номинальной стоимости ценной бумаги (в определенных случаях);
- в случаях плавающей процентной ставки, когда меняется выплачиваемый процент в большую сторону.
Но получаемый доход зависит не только от вида ценных бумаг, но и от их ликвидности: возможности быстрой продажи по стоимости близкой к рыночной. Этот показатель зависит от двух факторов: объема торгов за определенный период и спреда — разницы между максимальной и минимальной ценой. При этом ликвидной ценная бумага будет считаться в том случае, когда объем торгов высокий, а спред низкий.
При торговой деятельности с ценными бумагами уровень ликвидности напрямую влияет не только на уровень дохода, но и на возможные риски. Так, чем меньше ликвидность, тем риски потерять свой капитал выше, но можно получить большой доход от сделок.
По уровню ликвидности на фондовых биржах акции компаний делятся на три группы:
- голубые фишки — акции с самой высокой ликвидностью и большим объемом торгов;
- акции второго эшелона — по ним сделки заключаются не так часто, но несколько раз в день;
- акции третьего эшелона — сделки с такими бумагами заключаются один раз в день или реже.
На ликвидность облигаций влияют, в свою очередь, и сторонние факторы:
- направление деятельности эмитента;
- количество выпущенных облигаций;
- срок действия бумаги;
- открытость торговли облигациями (трейдинг ведется на фондовой бирже или на внебиржевых площадках);
- дополнительные условия облигации, например, досрочное погашение или выкуп.
Таким образом, высокая ликвидность снижает риск потери капитала, но также и повышает ставки, по которым торгуются ценные бумаги.
Торговые сделки на рынке — это всегда отношения между двумя сторонами: покупателем и продавцом, в которых также могут участвовать фондовые представители, которые непосредственно ведут торговлю, и сторона технического обеспечения. Поэтому виды торговли ценными бумагами зависят от типа рынка, в рамках которого проходит трейдинг.
- Традиционный и компьютеризированный рынки. Деятельность по торговле ценными бумагами на традиционном рынке проводится в обычном режиме: продавец и покупатель (или их представители) встречаются лично в установленном месте, где проходят непосредственные торги, которые могут быть как публичными, так и закрытыми. При компьютеризированных сделках обе стороны используют современные средства связи и специализированное программное обеспечение, на платформе которого заключаются сделки. При использовании такой системы торговли ценным бумагами все действия и операции полностью автоматизированы, а доступ к рынкам открыт круглосуточно.
- Организованный и неорганизованный рынки. Торговля ценными бумагами в первом случае проходит по заранее установленным правилам рынка, которые регулируют все проводимые процессы. Во втором случае стороны самостоятельно устанавливают эти правила.
- Первичный и вторичный рынки. Они различаются тем, что в рамках первичных сделок проводится покупка только что выпущенных (эмитированных) ценных бумаг, а на вторичном рынке торгуются уже побывавшие в обороте и сменившие одного или нескольких владельцев.
- Кассовый и срочный рынки. Эти рынки различаются сроками, на которые заключаются сделки. На кассовом рынке сделки исполняются после их заключения, на что может потребоваться несколько дней. На срочных рынках сделки заключаются отсроченным исполнением, вплоть до нескольких месяцев.
- Биржевой и внебиржевой рынки. В первом случае торговая деятельность ведется в рамках фондовых бирж. Внебиржевые сделки по ценным бумагам проходят через сторонние торговые площадки.
Торговать на рынке ценных бумаг может любой желающий, но только при выполнении определенных условий. Первое из них — начальный капитал, величина которого зависит от выбранного финансового инструмента и торговой стратегии.
Но недостаточно просто располагать необходимым депозитом, необходимо также решить, как правильно распределить свой капитал. Для этого можно поискать в свободном доступе готовые рабочие стратегии или попытаться самостоятельно взвесить все риски. Но для этого нужно выполнить второе условие — изучить механизм функционирования фондового рынка и правила торговли ценными бумагами. Для этого можно приобрести специальную литературу или пройти базовый курс от известных трейдеров.
Когда вы разобрались с основами, можно переходить к следующему шагу — освоение нюансов торговли, которые встречаются на практике. Для этого придется воспользоваться помощью успешно работающего трейдера-наставника и/или профессиональных учителей, которые знают работу фондового рынка изнутри и подскажут как играть на рынке ценных бумаг. Без знания многочисленных тонкостей, даже если вы хорошо разобрались в теории, высока вероятность быстро потерять свой капитал.
После обучения можно переходить к поиску брокера. Не следуют слепо верить советам из Сети, а взвешенно оценить достоинства и недостатки всех брокерских компаний на основе предлагаемых ими условий торго��ли и выбрать самую оптимальную для вашего стиля работы. Для различного объема и периодичности совершаемых сделок разрабатываются специальные тарифы, поэтому правильнее сравнивать не только различных брокеров, но и конкретные тарифы, ими предлагаемые.
После заключения соглашения с брокером можно переходить к торговле. Механизм торговли ценными бумагами независимо от типа рынка заключается в выполнении определенной последовательности действий:
- Установка специального программного обеспечения на компьютер или гаджет — в случае работы с компьютеризованным рынком, или направление клиентской заявки — для торговли непосредственно на фондовой бирже. В первом случае все действия логичны и понятны: нужно следовать рекомендациям брокера, при этом самому оценивать их грамотность. В клиентской заявке содержится конкретный приказ брокеру на совершение сделки: количество ценных бумаг, сумма сделки, номер лота и другие важные детали.
- После подготовительного этапа можно приступать к заключению сделок. Процесс различается в зависимости от типа рынка. При сделках на фондовых биржах участники устно или через специальные записки заключают сделки, после чего этот факт фиксируется в главном компьютере, а также сторонами. На внебиржевых площадках сделки заключаются по телефону или с помощью программного обеспечения, при этом весь процесс и результат сделки записывается.
- После заключения сделки ценные бумаги еще не являются собственностью покупателя. На фондовых биржах происходит сверка данных: обе стороны вносят условия по сделке в единый компьютер, и, если условия одинаковы, сделка считается завершенной. При использовании торговых платформ этот этап происходит автоматически, поскольку стороны изначально выставляют свои условия.
- Следующий этап называется клиринг. В рамках него исключаются все технические и субъективные ошибки: устанавливается подлинность ценных бумаг или в случае электронной торговли проверяются сертификаты шифрования. Сторонами уплачиваются налоги и взносы, оформляются юридические и сопроводительные документы.
- Сделка завершается взаиморасчетом: покупатель уплачивает нужную сумму, продавец доставляет ценные бумаги. После этого сделка считается завершенной и право собственности переходит к новому владельцу.
При электронной торговле ценными бумагами все названные этапы максимально автоматизированы и занимают секунды.
Брокеры — это посредники между инвесторами и биржей (площадкой для организованной торговли ценными бумагами).
Вы не можете просто так захотеть и купить акцию или облигацию. Только через профессионального посредника. Этими посредниками являются брокеры. Они заключают сделки по покупке и продаже ценных бумаг на бирже для своих клиентов, исполняя их приказы, распоряжения, заявки, ордера.
Основной доход брокеров формируется за счет разнообразных комиссий (определенного процента от сделки, за ввод, вывод, инвестиционные идеи, аналитику, абонентскую плату за ведение счета или торговых платформ, за остаток по счету менее установленной суммы и прочее). И свой комиссионный доход брокер получит в любом случае — получает их клиент прибыль или нет.
Основные требования закона состоят в том, чтобы:
— брокер выполнял поручения клиентов добросовестно,
— денежные средства клиентов, переданные им брокеру для инвестирования, находились на отдельном брокерском счете, который открывается брокером в кредитной организации,
— на эти денежные средства (клиента) не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера,
— брокер обязан осуществлять обособленный учет имущества каждого клиента,
— брокер может предоставить клиенту заем в виде денег или ценных бумаг для совершения сделок купли/продажи бумаг при условии обеспечения. Такие сделки (совершаемые с помощью заемных денег от брокера) называются маржинальными.
Зачем брокер это делает?
Кто такие клиринговые организации?
На фондовом рынке каждую секунду проводится множество операций по покупке и продаже ценных бумаг. Для того, чтобы не учитывать отдельно каждую операцию и не переводить деньги за продажу одних ценных бумаг и не списывать за покупку других, существует такая деятельность как клиринговая.
Цели деятельности клиринговых организаций:
— сбор информации по всем биржевым сделкам и их учет,
— определение взаимных обязательств по всем сделкам, проводимым на подконтрольной биржевой площадке,
— обеспечение своевременных взаиморасчетов по этим сделкам. Одна сторона должна получить ценные бумаги по сделке, а вторая — деньги за них,
— обеспечение гарантий по всем сделкам с производными финансовыми инструментами (опционы, фьючерсы и форварды) на срочном рынке (в том числе, с использованием кредитного плеча или по-другому, заемных средств).
Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Другие меры по снижению рисков — это исключение необеспеченных сделок и использование гарантий и поручительств третьих лиц.
Клиринговые центры не имеют права совмещать клиринговую деятельность с иными видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме деятельности в качестве организатора торговли или депозитарной деятельности.
Клиринг по сделкам, заключаемым на Московской бирже, осуществляет Небанковская кредитная организация — центральный контрагент «Национальный клиринговый центр».
Брокерская и дилерская деятельность
1. Понятие и сущность дилерской деятельности
Дилерская деятельность — это деятельность по заключению сделок от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам.
Основным доходом дилеров является разница между ценами продажи и покупки ценных бумаг. Разница в ценах купли-продажи есть оплатой дилерам за срочность и уравновешивание временного дисбаланса между спросом и предложением на определенные виды ценных бумаг, находящихся в обороте на рынке.
Кроме того, что дилеры дают возможность инвестору в какое-либо время купить или продать ценные бумаги, способствуют ценовой стабилизации и обеспечивают ликвидность рынка, они также предоставляют информационные услуги участникам рынка, а на некоторых рынках выступают в роли ведущих аукционов на биржах.
Дилеры могут формировать и осуществлять на рынке как простые, так и сложные спекулятивные стратегии. Простые стратегии базируются на прогнозе повышения или падения цен на актив, с которым хотят осуществить спекулятивную операцию.
Пример: текущая рыночная цена дисконтной облигации составляет 983 дол. США. Ожидая падение процентных ставок, которые приведут к повышению цен на облигации, дилер покупает 50 облигаций. Через 2 месяца цена на облигации повысится до 986 дол. США. и дилер закрывает свою начальную позицию, продавая облигации и получая прибыль в размере 150 дол. США. Прибыль = 50 (986 — 983) = 150 дол. США.
Следует отметить, что простые стратегии довольно рискованные, и связаны с получением значительной прибыли при правильном прогнозе цен или же получением значительных убытков при ошибочном прогнозировании. Более сложные спекулятивные стратегии — менее рискованные и гарантируют более низкий уровень дохода при благоприятной конъюнктуре рынка и меньшие убытки при неблагоприятной ситуации на нем. Характерным примером сложных спекулятивных стратегий есть спекулятивные стратегии на рынке срочных соглашений, которые включают куплю-продажу срочных контрактов разного вида с разными сроками и ценами исполнения.
Кроме спекулятивных операций дилеры осуществляют на рынке различные виды рискованного и безрискового арбитража. Осуществление арбитража приводит к выравниванию цен на активы на разных рынках и к установлению паритетных цен на взаимосвязанные активы. Арбитраж во многих случаях дает возможность дилерам получить прибыль без риска и не нуждается в начальных инвестициях.
Примером безрискового арбитража может быть покупка акций межнациональной корпорации в одном регионе по низкой и продажа в другом регионе по более высокой цене.
Рискованный арбитраж преимущественно связан с трансформациями акционерного капитала: банкротством, слиянием, реорганизацией и присоединением.
В зависимости от того, какую стратегию реализуют дилеры на рынке, их разделяют на «быков», те, которые играют на повышение цен и «медведей», которые играют на понижение цен. «Игра» на повышение заключается в покупке ценных бумаг и в будущем их продажа. При правильном прогнозе относительно повышения цен это покупка по низкой цене, продажа по более высокой и получение прибыли. При неправильном прогнозе это покупка по высокой цене, продажа по более низкой и получение убытков.
«Игра» на понижение цен заключается в займе ценных бумаг и срочной их продаже на рынке. При следующем снижении цен такие же ценные бумаги покупаются дешевле и возвращаются их собственнику. Как и игра на повышение, игра на понижение при правильном прогнозе приводит к получению прибыли, а при неправильном — к получению убытков.
В зависимости от того, на каком промежутке времени дилеры проводят свои операции, их разделяют на: скальперов, однодневных и позиционных трэйдеров.
Скальперами — называют профессиональных торговцев, которые «играют» на минимальных колебаниях цен и получают доход за счет большого количества сделок. Как правило, скальперы реализуют биржевые контракты через несколько минут или часов после их покупки. Чаще всего это оптовые торговцы, которые заключают сделки с другими брокерами. Скальперы редко переносят свое предложение на следующий день и играют на колебаниях цен на протяжении одной торговой сессии.
Однодневный трэйдер, как и скальпер, удерживает рыночную позицию на протяжении торговой сессии и редко оставляет позицию до следующего рабочего дня. Большинство однодневных торговцев — члены биржи. Однако удерживать позицию на протяжении дня могут и инвесторы, которые не принимают непосредственное участие в торгах, а осуществляют операции через финансовых посредников.
Позиционный трэйдер — занимает позицию по срочной сделке и потом удерживает ее на протяжении нескольких дней, недель или месяцев. В случае правильного прогноза движения цен на рынке может получать значительную прибыль. Тех, кто строит свои стратегии на основе временных изменений цен на активы, называют спредэрами. Спредэры изучают закономерности и взаимосвязь цен на активы в разные периоды года и прогнозируют их на будущие периоды. С помощью анализа и прогноза спредэры отмечают максимальную разницу в ценах и в случае повышения этой разницы вступают в биржевую игру. Примерами стратегий, которые реализуются спредэрами на рынке, могут быть купля-продажа контрактов на один актив, но на разные сроки поставки.
1.1 Правила осуществления дилерской деятельности
При осуществлении брокерской и дилер��кой деятельности на рынке ценных бумаг профессиональный участник (дилер) рынка ценных бумаг обязан:
добросовестно исполнять обязательства по договорам купли-продажи ценных бумаг и иным договорам, непосредственно связанным с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
доводить до сведения клиентов и контрагентов всю необходимую информацию, связанную с исполнением обязательств по договору купли-продажи ценных бумаг;
не осуществлять манипулирования ценами на рынке ценных бумаг и понуждения к покупке или продаже ценных бумаг, в том числе посредством предоставления умышленно искаженной информации о ценных бумагах, эмитентах ценных бумаг, ценах на ценные бумаги, включая информацию, представленную в рекламе;
раскрывать информацию о своих операциях с ценными бумагами в случаях и в порядке, предусмотренных законодательством Российской Федерации и нормативными правовыми актами Федеральной комиссии;
в случае возникновения конфликта интересов немедленно уведомлять клиентов о возникновении такого конфликта интересов и предпринимать все необходимые меры для его разрешения в пользу клиента;
утвердить правила ведения внутреннего учета операций с ценными бумагами, в том числе ведения учетных регистров и составления внутренней отчетности;
вести внутренний учет операций с ценными бумагами в соответствии с требованиями нормативных правовых актов Федеральной комиссии, правилами саморегулируемой организации, членами которой они являются, а также собственными процедурами и правилами ведения внутреннего учета операций с ценными бумагами;
представлять отчетность в порядке, в объеме и в сроки, предусмотренные нормативными правовыми актами Федеральной комиссии;
утвердить порядок предоставления информации и документов инвестору в связи с обращением ценных бумаг, в том числе способы и формы предоставления, размеры и порядок оплаты услуг по предоставлению;
предоставлять по требованию инвестора информацию и документы в письменной или иной форме, доступной и удобной для инвестора;
уведомлять инвестора о его праве получать документы и информацию;
соблюдать требования законодательства Российской Федерации и нормативных правовых актов Федеральной комиссии.
Похожие записи: